光伏發(fā)電行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，近幾年國開新能源投入了大量資金用于光伏電站建設(shè)等資本性支出，相關(guān)資金的來源主要為其自有資金、銀行借款及融資租賃款。

數(shù)據(jù)顯示，2017年末、2018年末和2019年7月末，國開新能源總資產(chǎn)分別為46.27億元、61.72億元和101.16億元，2018年、2019年1—7月比上期分別增長33.39%、59.04%，增長顯著。同時，國開能源資產(chǎn)負債率也逐年上升，2019年7月末負債金額為79.98億元，資產(chǎn)負債率達到79.06%。

《投資時報》研究員注意到，2017年、2018年和2019年1—7月，國開新能源的利息支出分別約為1.28億元、1.73億元和1.39億元；與2018年凈利潤1.53億元對照，利息支出對經(jīng)營業(yè)績造成不利影響顯而易見。

此外，國開新能源的財務(wù)數(shù)據(jù)中，應(yīng)收賬款也非�！霸�眼”。國開新能源應(yīng)收賬款主要為電價補貼款，2017年末、2018年末和2019年7月末，其應(yīng)收賬款期末金額分別為6.64億、8.32億元和13.71億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為145.38%、136.17%和302.41%。

如此高的應(yīng)收賬款，主要構(gòu)成及平均回收期如何？前五名應(yīng)收賬款客戶名稱及金額怎樣？國開新能源日常營運資金的來源，是否主要依賴融資獲得？應(yīng)收賬款金額過高對國開新能源現(xiàn)金流又會造成怎樣的影響？

是否有實質(zhì)性障礙？

根據(jù)重組預(yù)案，交易前后，上市公司控股股東仍為天津津誠，實控人仍為天津市國資委，此次交易不構(gòu)成重組上市。交易完成后，津勸業(yè)主要業(yè)務(wù)將由商業(yè)、各類物資的批發(fā)與零售變更為新能源電站項目的開發(fā)、投資、建設(shè)及運維。

對津勸業(yè)而言，其業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財務(wù)、人員、機構(gòu)等方面均需進行調(diào)整，能否在短期內(nèi)完善現(xiàn)有的風(fēng)險防范制度、內(nèi)控制度以及信息披露相關(guān)制度，以使其與各業(yè)務(wù)板塊和發(fā)展階段相匹配，將是挑戰(zhàn)之一。

由此，上交所提出兩大問題：國開新能源后續(xù)經(jīng)營是否對原管理團隊存在重大依賴？津勸業(yè)是否在國開新能源所在行業(yè)方面擁有足夠的管理經(jīng)驗及人才？

上交所還提示津勸業(yè)需解決另一個障礙。

截至2019年6月30日，津勸業(yè)5.14億元固定資產(chǎn)因借款設(shè)定抵押，4750萬元貨幣資金為貸款保證金，66.3萬元長期股權(quán)投資因借款設(shè)立質(zhì)押。

上交所要求津勸業(yè)解釋上述資產(chǎn)存在權(quán)利限制是否對資產(chǎn)置換方案的實施產(chǎn)生實質(zhì)性障礙，以及解除相關(guān)資產(chǎn)權(quán)利限制的安排，上市公司是否需要承擔連帶責任，并要求津勸業(yè)自查是否存在其他權(quán)利受到限制的資產(chǎn)。

梳理相關(guān)業(yè)績報告后可以看出，自2015年開始，津勸業(yè)就陷入營收持續(xù)下滑狀態(tài)。2015年至2018年，津勸業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.12億元、5.50億元、2.72億元、2.06億元、1.59億元，凈利潤分別為1057.22萬元、509.5萬元、-9876.79萬元、868.27萬元、-2.74億元；今年上半年實現(xiàn)營收4708.7萬元，同比減少47.64%，凈利潤-7887.07萬元，同比減少4.65%。

在盈利能力逐年下降的背景下，津勸業(yè)亟需通過重組脫困。在重組預(yù)案中，津勸業(yè)表示，通過此次交易，上市公司將實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，預(yù)計公司的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入和凈利潤規(guī)模將較大幅度提高，財務(wù)狀況將得到改善，盈利能力將得到增強。

此次的重大資產(chǎn)重組或許將給津勸業(yè)帶來徹底變化，已經(jīng)在A股市場存在25年的“津勸業(yè)”或許不久就會在股票簡稱中消失。

原標題：津勸業(yè)重組國開新能源 25年股票簡稱將消失？別急，先回答13問