今年第一季度，五大上市公司天合光能、晶澳科技、隆基股份、東方日升和中利集團(tuán)都實(shí)現(xiàn)了高額的營(yíng)收同比增長(zhǎng)。組件市場(chǎng)的活躍以及訂單交付所獲得的利潤(rùn)等分別支撐了營(yíng)收的速度躍升。其中，營(yíng)收增幅最高的是隆基股份，天合和晶澳也有高達(dá)50%以上的增幅。

在凈利潤(rùn)方面，隆基憑借著硅片等上游板塊的市場(chǎng)份額及漲價(jià)、需求旺盛等因素獲得了較好的數(shù)據(jù)。天合光能、中利集團(tuán)等也有凈利潤(rùn)的上揚(yáng)。

在“三費(fèi)”占營(yíng)收比這一項(xiàng)中，隆基是最低的，這與公司營(yíng)收盤(pán)子大、三費(fèi)增幅控制得當(dāng)?shù)扔邢嚓P(guān)性。這方面保持不錯(cuò)比例的還有東方日升、天合和晶澳。

凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率方面，晶澳最多，達(dá)到74%。

“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)”中，表現(xiàn)最好的是隆基、天合和晶澳�！按尕浿苻D(zhuǎn)天數(shù)”方面，東方日升的最好，僅50天;晶澳其次，為87天左右。上述兩項(xiàng)中，中利集團(tuán)比往年同期都有所下降，同樣可圈可點(diǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率項(xiàng)上，所有公司都控制在70%以下。

隆基在今年一季度創(chuàng)造了同比增長(zhǎng)56%的營(yíng)收、凈利潤(rùn)增幅63%的成績(jī)。營(yíng)收總計(jì)158.5億，凈利25億。其中，營(yíng)收增幅是自2017年一季度以來(lái)的連續(xù)三個(gè)季度同期增幅最高的。由于營(yíng)收增幅擴(kuò)大，因此盡管該公司的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等同期都上漲，但整體的占比仍然偏低。公司一季度的銷售費(fèi)用達(dá)到3.1億。招商證券預(yù)測(cè)隆基的前三個(gè)月組件銷量，可能在6.45GW左右，其中外銷6GW以上。

公司凈利潤(rùn)角度看，2017年至今的連續(xù)5個(gè)時(shí)間點(diǎn)內(nèi)，隆基的本季度凈利依然最高，但同比增幅要低于去年第一季度。一些重點(diǎn)項(xiàng)目沒(méi)有全面開(kāi)展，加上去年一季度的整體凈利并不算低等原因，讓凈利的增幅有所放緩。

通常來(lái)說(shuō)，組件廠商的一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額都不會(huì)太好，比如隆基今年前三個(gè)月的同期凈額是-16億元，去年一季度也是-5億元，主要因素還是應(yīng)付款賬期沒(méi)有到，一些出貨正在途中，企業(yè)的預(yù)付款在增加。一般情況下到第三季度時(shí)，現(xiàn)金流凈額可轉(zhuǎn)正，到第四季度會(huì)大幅度增加。

進(jìn)入5月份，前期多晶硅價(jià)格在上漲，能否將這一價(jià)格的上漲向營(yíng)收額較大的組件進(jìn)行順導(dǎo)，從而提升組件板塊的毛利率和凈利率，這是包括隆基在內(nèi)的所有組件廠商所需要看到的，當(dāng)然這也關(guān)系著隆基整體毛利率的提升能力情況。今年，隆基的組件出貨目標(biāo)是全年40GW以上。在組件、電池的產(chǎn)能目標(biāo)上，今年分別將達(dá)到65GW、38GW。

天合光能在今年第一季度實(shí)現(xiàn)了85.22億的總營(yíng)收，同比提升55%，也是歷年以來(lái)很不錯(cuò)的成績(jī)了;2020年一季報(bào)中，天合營(yíng)收的同比增幅為32%。而且對(duì)于一家主要以組件及下游為核心的廠商而言，一季度超80億的營(yíng)收本身就非常值得關(guān)注。

令人驚喜的是，一季度公司的銷售費(fèi)用同比大幅下降了43%，數(shù)據(jù)來(lái)到了2.29億的位置。公司研發(fā)費(fèi)用與去年同期持平，為1億元左右。

今年一季度，天合光能的凈利潤(rùn)為2.48億，這在不少純組件廠商眼中還是比較艷羨的，這與公司長(zhǎng)期在市場(chǎng)歷練的經(jīng)驗(yàn)和廣泛的全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)有關(guān)。企業(yè)的簽單策略是，上中游價(jià)格高企時(shí)，組件在銷售時(shí)，就要重點(diǎn)尋找一些海外價(jià)格高、盈利能力強(qiáng)的伙伴，尤其美國(guó)地區(qū)的平均組件毛利率高達(dá)35%以上，應(yīng)牢牢抓住機(jī)會(huì)，加強(qiáng)這些地區(qū)的大量出貨、放棄一些小訂單，否則會(huì)產(chǎn)生虧損。

1到3月，該公司的組件出貨量在4.5GW左右，同比增幅為78%，其中外銷4.28GW上下。2021年全年，該公司的出貨目標(biāo)在30~35GW左右，預(yù)計(jì)今年后幾個(gè)季度的出貨將會(huì)明顯上揚(yáng)。如果順利的話，今年全年，天合、晶澳、晶科將三分天下，占領(lǐng)全球組件的15%左右份額。今年年底，預(yù)計(jì)天合的組件產(chǎn)能將達(dá)到50GW，電池產(chǎn)能在35GW左右。

今年一季度，晶澳科技憑借51%的增幅、取得了近70億的營(yíng)收。由于晶澳是A股借殼上市的，因此能參考的數(shù)據(jù)主要還是2020年一季度。該公司的這一季度營(yíng)收增幅，大幅超越了去年同期。1到3月，該公司的三費(fèi)比、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)方面都有一定的優(yōu)勢(shì)。

在凈利潤(rùn)表現(xiàn)上，晶澳同比有一定下降，公司高管也毫不諱言：主要還是今年一季度的低價(jià)訂單超過(guò)1GW以上，對(duì)業(yè)績(jī)有影響。海外運(yùn)力不足及運(yùn)費(fèi)的上漲等綜合因素作用下，一季度的利潤(rùn)低于預(yù)期。但公司管理層也曾透露，預(yù)計(jì)到后期，凈利潤(rùn)會(huì)逐步轉(zhuǎn)好。

對(duì)于現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)比重較高的央企電站項(xiàng)目的組件開(kāi)標(biāo)情況，就毛利率來(lái)說(shuō)，按照現(xiàn)有多晶硅160元每公斤的價(jià)格計(jì)算，可能組件要到1.83元~1.84元才能達(dá)到20%的毛利率�！把肫箅m接受1.8元每瓦組件價(jià)的還不多，但會(huì)有一個(gè)接受的過(guò)程�！蓖瑫r(shí)晶澳也提醒同行，不要去報(bào)太低的價(jià)格， 否則企業(yè)將會(huì)嚴(yán)重虧損或者毀單，屆時(shí)所面臨的困境會(huì)很大。

晶澳也表示，目前公司到7月份的訂單都已接滿，今年中國(guó)渠道分銷業(yè)務(wù)做了更多的加強(qiáng)，現(xiàn)在是一些現(xiàn)貨訂單，價(jià)格較好。8月份以后的訂單還在控制速度，畢竟硅料價(jià)格難以預(yù)測(cè)。海外經(jīng)濟(jì)較好的地區(qū)能夠接受高價(jià)組件訂單，不過(guò)南美、東南亞地區(qū)等需要逐步接受，因此目前也沒(méi)有接中遠(yuǎn)期訂單的想法。

到今年年底，晶澳科技的組件產(chǎn)能會(huì)達(dá)40GW，硅片和電池為組件的80%。明年，該公司將有50GW的組件產(chǎn)能，硅片或略高于組件。去年年底，該公司的組件產(chǎn)能是23GW，硅片和電池片達(dá)到組件產(chǎn)能的80%。談及如何應(yīng)對(duì)原材料上漲問(wèn)題，晶澳表示，會(huì)通過(guò)長(zhǎng)單來(lái)鎖定原材料的供應(yīng)，合理降低采購(gòu)成本。預(yù)計(jì)各個(gè)組件廠在積極保證硅料庫(kù)存。正常情況下，多晶硅庫(kù)存應(yīng)是10天~兩周左右。

駐扎在長(zhǎng)三角的全球領(lǐng)先組件廠商，東方日升第一季度的營(yíng)業(yè)收入為38.55億，同比增長(zhǎng)為11.4%，與去年四季度基本持平;相比去年第三季度的10.8%增幅要更高。第一季度，東方日升的資產(chǎn)負(fù)債率維持于66%左右，相比過(guò)去的四個(gè)季度基本持平，保持了良性的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

1到3月，東方日升的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表現(xiàn)突出，是其他公司的兩分之一或者三分之二，資產(chǎn)負(fù)債率維持在66%左右，行業(yè)平均水平。該企業(yè)的毛利率已經(jīng)恢復(fù)到了9.44%的位置，當(dāng)然還有繼續(xù)恢復(fù)的空間。

目前東方日升正在進(jìn)行一些業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，去年公司收購(gòu)了聚光硅業(yè)，已經(jīng)在今年1月復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年5月會(huì)滿產(chǎn)運(yùn)行。在滿產(chǎn)之前，該公司已經(jīng)與下游客戶簽訂了銷售多晶硅的大型訂單，這對(duì)于企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化、營(yíng)收增長(zhǎng)等都有幫助。當(dāng)組件廠商增加了上游段的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)之后，整體對(duì)沖能力加強(qiáng)：上游開(kāi)始猛烈升價(jià)時(shí)，組件價(jià)格的上升及毛利率的降低等壓力，會(huì)被上游板塊所擁有的資產(chǎn)價(jià)格上漲、銷量提升等對(duì)沖，從而整體減輕一定負(fù)擔(dān)。

今年1到3月，中利集團(tuán)產(chǎn)生了22.42億的營(yíng)收，凈利潤(rùn)同比有大幅跳升。

同時(shí)該季度，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)都有明顯的下降，表明了企業(yè)的財(cái)務(wù)控制能力在加強(qiáng)。尤其是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，從去年第三季度的178.42降低至102天，降幅非常高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也由去年高位的241天降到了現(xiàn)在的100多天左右。另外中利集團(tuán)在本季度的三費(fèi)占營(yíng)收比例，也是過(guò)去五個(gè)季度以來(lái)最低的，達(dá)到12.46%。公司的銷售費(fèi)用是4592萬(wàn)、管理費(fèi)用1.08億、財(cái)務(wù)費(fèi)用1.26億。除了財(cái)務(wù)費(fèi)用略微增長(zhǎng)之外，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用都出現(xiàn)了大幅銳減。

今年是中利集團(tuán)下屬控股公司騰暉光伏的產(chǎn)能建設(shè)新元年，公司提出了“強(qiáng)者歸來(lái)”的產(chǎn)能建設(shè)計(jì)劃，將完成和新增不小于15GW的組件產(chǎn)能、10GW的電池產(chǎn)能，明年還將在產(chǎn)能建設(shè)方面持續(xù)投資。騰暉光伏總裁董曙光日前向能源一號(hào)透露，從技術(shù)產(chǎn)品角度，公司新建的電池產(chǎn)能仍是PERC，甚至可以兼容到更大的230尺寸硅片。就產(chǎn)能設(shè)計(jì)來(lái)看，考慮到進(jìn)一步升級(jí)的柔性空間，“我認(rèn)為PERC平臺(tái)相當(dāng)?shù)臐摿�，勿容置疑PERC作為主流產(chǎn)能很有競(jìng)爭(zhēng)力， 仍是目前最好的LCOE的組件方案�！毕掳肽�，騰暉會(huì)完成異質(zhì)結(jié)組件的開(kāi)發(fā)，這也是非常有前景的技術(shù)路線。