華爾街知名投資銀行高盛近日在能源行業(yè)有了新的動作，雖然這一消息乍一看并不怎么起眼，但背后卻可能關(guān)系到華爾街未來的投資方向以及未來石油行業(yè)的發(fā)展。

事件梳理

近日，高盛宣布它將不再為煤炭項目或北極的石油和天然氣勘探提供資金，同時它還承諾未來10年加大在氣候過渡項目上的投資。該投行的這一舉動引發(fā)了一些人的擔(dān)憂，因為高盛的行為可能令美國石油生產(chǎn)商將更難獲得華爾街的投資，這或許意味著華爾街正在拋棄化石燃料行業(yè)。

精選分析

一種“綠色”的投資策略正在崛起

高盛在最新的報告中處處透露著環(huán)保的意識，我們來看看這家投行具體都說了什么。

首先，高盛表示，未來將不會資助任何直接支持北極上游新石油勘探或開發(fā)的項目，也不會資助任何新的燃煤發(fā)電項目，除非該項目還包括碳捕獲或其他減排技術(shù)。

其次，該投行還表示將與礦業(yè)公司合作，幫助他們實現(xiàn)多元化和減排，在評估未來融資時，公司在減排方面進展將是一個關(guān)鍵考慮因素。高盛表示，將逐步取消對沒有過渡計劃的動力煤炭開采公司的投資。

最后，高盛還承諾未來10年在可持續(xù)金融項目上投入7500億美元，這筆資金將專注于與氣候轉(zhuǎn)型和包容性增長融資中的九個關(guān)鍵主題有關(guān)的融資、投資和咨詢活動，其中包括可持續(xù)交通、可獲得和負擔(dān)得起的教育和糧食生產(chǎn)等。

高盛以上的舉措還給人們透露了一個信號——ESG投資策略（將環(huán)境，社會和治理因素考慮在內(nèi)的公司投資戰(zhàn)略）在華爾街越來越受重視。摩根士丹利也在一份報告中表示，投資者對ESG策略的關(guān)注度正在增加。也有一些投資者表示，化石燃料行業(yè)的公司在具備社會環(huán)保意識的基金眼中沒有一席之地。

目前，ESG投資策略的規(guī)模已經(jīng)超過30萬億美元，據(jù)估計，未來二十年它可能達到50萬億美元。一開始還有人認為，采取這種投資策略意味著要犧牲更多的投資回報，但事實卻并非如此。例如，Nuveen ESG的大型增長和iShares ESG MSCI美國這兩支指數(shù)今年的表現(xiàn)都好于標(biāo)普500指數(shù)。

瑞士信貸（Credit Suisse）在最近的一份報告中表示，環(huán)境、社會和公司治理似乎將在未來幾年內(nèi)主導(dǎo)投資者的議程。美國銀行也指出， 70％的美國資產(chǎn)無法不使用環(huán)境、社會和治理進行分析。

高盛的另一個小算盤

值得注意的是，高盛CEO大衛(wèi)·所羅門日前撰文稱，他們并沒有完全放棄能源行業(yè)，其中包括油砂和頁巖油氣。有分析指出，高盛只是拋棄了一些無利可圖的投資項目，同時它又可以在環(huán)境問題上獲得好的名聲。

Oilprice的分析師Nick Cunningham指出，高盛切斷煤炭和北極石油供應(yīng)是能源轉(zhuǎn)型過程中的又一個里程碑，不過其直接影響尚存爭議。在討論這個問題前，我們需要先了解一些美國石油行業(yè)目前的困境以及未來暗藏的機會。

由于油價疲軟難以滿足投資回報、巨額債務(wù)壓頂、新的投資者望而卻步，美國許多頁巖油生產(chǎn)商都已經(jīng)破產(chǎn)。截至今年9月底，美國已有33家頁巖油企業(yè)申請破產(chǎn)，其中5月以來申請的就占27家，這個數(shù)字已經(jīng)超出2018年全年的破產(chǎn)申請數(shù)。

標(biāo)普數(shù)據(jù)顯示，2019年9-12月份，美國頁巖油商們有90億美元債務(wù)到期，2020年至2022年間，將有1370億美元債務(wù)到期。分析師表示，最終美國頁巖油企業(yè)需要付出90億桶頁巖油的產(chǎn)能才能還清全部債務(wù)，這幾乎相當(dāng)于未來10年的總產(chǎn)能。

嚴(yán)重額債務(wù)問題讓一些銀行和貸款機構(gòu)遠離了頁巖油氣企業(yè)，包括富國銀行、摩根大通和加拿大皇家銀行在內(nèi)的多家銀行都大幅削減了對油氣企業(yè)的投資。在10月份上述銀行下調(diào)了油價預(yù)期后，銀行對油氣企業(yè)發(fā)放的貸款規(guī)模可能會減少15％-30％。

高盛也表示，用于新油氣開發(fā)的E&；Ps儲備金型貸款較峰值下降了90％。自2019年初以來，為美國小型頁巖生產(chǎn)商提供融資的美國E&；Ps的高收益信貸已枯竭，導(dǎo)致美國頁巖氣活動今年迄今減少了25％。

困境中也暗藏著巨大的機會。美國石油和天然氣行業(yè)財務(wù)狀況的趨緊，正導(dǎo)致行業(yè)資源越來越集中，以及形成了更高的行業(yè)壁壘，在石油行業(yè)形成“新的寡頭壟斷”。隨著規(guī)模較小的企業(yè)被迫退出，一些大型企業(yè)掌握的資源越來越多，該行業(yè)的利潤可能會上升。

高盛還指出，石油行業(yè)的“投資不足”將導(dǎo)致本世紀(jì)20年代出現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性”供應(yīng)緊張，這將是一個巨大的投資機會。

氣候問題對能源行業(yè)的影響

高盛的舉動也反映出環(huán)保和氣候變化正迫使整個國際社會加快能源轉(zhuǎn)型。然而，很多人認為這個轉(zhuǎn)變不會很快，認為未來很長一段時間還是以石油為主，這可能是由于我們長期處于一個穩(wěn)定的環(huán)境中所形成的思維和路徑依賴造成的。

沙特前能源部長曾經(jīng)說過，環(huán)境保護問題和氣候變化問題使得人類的生存狀態(tài)和生存方式要發(fā)生改變。中東的石油生產(chǎn)國正在發(fā)展新能源、可替代能源，他們的發(fā)展速度和幅度非�？�，因為他們更早就預(yù)知到了，這個轉(zhuǎn)變是不可避免的。

此外，“限塑令”和未來禁用燃油車也將沖擊能源行業(yè)。根據(jù)《巴黎氣候協(xié)定》，全世界不少國家和地區(qū)已經(jīng)陸續(xù)公布了燃油車禁售時間。

歐洲央行也曾在其發(fā)布的《金融穩(wěn)定評估報告》中指出，氣候風(fēng)險可能對金融業(yè)、采礦業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。2020年國際海事組織出臺的新規(guī)就是一個很好的例子。

氣候問題使油市變得更加復(fù)雜。為了遏制船舶產(chǎn)生的污染，聯(lián)合國國際海事組織宣布從2020年1月開始實施新規(guī)，禁止使用硫含量高于0.5％的燃料的船舶，以大幅減少硫排放量。分析指出，這條新規(guī)的實施將導(dǎo)致高硫燃料油供過于求，含硫量較多的原油和含硫較低原油之間的價差擴大至每桶5至10美元。

原文標(biāo)題：高盛在能源行業(yè)又有了新動作 這背后暗藏哪些秘密？