隆基股份于11月30日宣布硅片降價之后，另一光伏龍頭——中環(huán)股份在12月2日晚公布了最新單晶硅片價格，對比11月報價，硅片價格全面下調(diào)。

值得注意的是，中環(huán)股份的產(chǎn)品最大降幅達到12.48%，超過了隆基股份之前最高9.8%的降幅。

這是近兩周以來，硅片出現(xiàn)連續(xù)降價，并蔓延至龍頭企業(yè)。

對于中環(huán)股份的降價，中泰證券蘇晨團隊認為，硅片價格下降預(yù)計受硅片企業(yè)庫存累積的壓力和影響，也包含對薄片化的體現(xiàn)。

市場也有觀點稱，兩家光伏龍頭硅片降價是出于清庫存目的。12月3日，一家硅片企業(yè)的相關(guān)負責人向時代財經(jīng)表示，“價格調(diào)整需要綜合考慮行業(yè)庫存情況、供需與發(fā)展趨勢等。降價的核心因素是原材料成本高企抑制終端需求�！� 

事實上，自隆基股份宣布硅片降價以來，11月30日至12月3日，隆基股份的股價下跌了5.93%，中環(huán)股份下跌了8.11%。新進的三位玩家，上機數(shù)控下跌了9.94%、雙良節(jié)能下跌了6.43%，京運通下跌了6.98%。

今年以來光伏指數(shù)走勢（來源Wind截圖）

12月3日，創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金經(jīng)理李游撰文指出，今年光伏上游供給受限制，導(dǎo)致價格飆升，過高的價格也限制了下游需求，所以光伏板塊整體表現(xiàn)很糾結(jié)。

這場通過降價開啟的新一輪硅片價格戰(zhàn)，是硅片自2020年5月以來經(jīng)歷長達18個月的上漲后首次價格下跌。

和11月份的硅片價格相比，中環(huán)股份12月2日晚公布的價格顯示，G1硅片將下降0.52元/片，報價5.15元/片，降幅9.1%；M6硅片下降0.72元/片，報價5.05元/片，降幅12.48%；G12硅片(170μm)下降0.55元/片，報價8.55元/片，降幅6.04%。

在此之前，隆基股份11月30日在其官網(wǎng)發(fā)布165um硅片報價，166、182、210尺寸價格分別為5.12/片、5.32/片、6.2元/片，較10月11日下調(diào)0.41、0.41、0.67元/片。其中，210尺寸的降幅最大，接近9.8%。

12月3日，上述硅片企業(yè)相關(guān)負責人告訴時代財經(jīng)，硅料進入下行通道，上游環(huán)節(jié)應(yīng)回歸理性�！翱蛻艨隙ㄐ枰獌r格更優(yōu)、產(chǎn)品競爭力更強、性價比更高的產(chǎn)品，目前公司采取的是原材料低庫存高周轉(zhuǎn)、產(chǎn)品以銷定產(chǎn)的方式，根據(jù)客戶需求進行生產(chǎn)；長期來看，光伏產(chǎn)業(yè)以LCOE(平準化度電成本)為第一性原則的核心理論不變，產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展助力碳中和的大邏輯不變。”

對于市場稱光伏兩龍頭降價是出于降庫存的考慮，上述負責人表示，“價格調(diào)整需要綜合考慮行業(yè)庫存情況、供需與發(fā)展趨勢等。降價的核心因素是原材料成本高企抑制終端需求�！�

從隆基股份和中環(huán)股份的降價幅度來看，雙方似乎開始了一次內(nèi)卷。

iFind數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，隆基股份的存貨從42.83億元增至114.52億元，增幅為167.38%；中環(huán)股份的存貨從17.08億元增至21.44億元，增幅為25.53%。

2021年1-9月，隆基股份的存貨已經(jīng)達到了199.51億元，中環(huán)股份的存貨為36.99億元。

由此可見，隆基股份的存貨已經(jīng)達到了歷史高位。

12月3日，時代財經(jīng)聯(lián)系采訪隆基股份，但相關(guān)提問沒有得到回復(fù)。

在股吧里，有網(wǎng)友稱，“隆基搬起石頭砸了自己的腳”“硅片價格戰(zhàn)，都是盲目擴張的結(jié)果”“中環(huán)股份、隆基股份和上機數(shù)控，卷起來，把價格打下來”。

對于中環(huán)股份的價格下調(diào)，中泰證券蘇晨團隊認為，硅片價格下降預(yù)計受硅片企業(yè)庫存累積的壓力和影響，也包含對薄片化的體現(xiàn)（薄片化降低成本）；硅料作為產(chǎn)業(yè)鏈最短板供應(yīng)，價格波動并非供給擾動導(dǎo)致，而是潛在需求超預(yù)期導(dǎo)致，目前硅料價格高位持穩(wěn)、硅片成交價下降，產(chǎn)業(yè)鏈博弈或?qū)⒔Y(jié)束，終端需求有望持續(xù)向好。

12月2日，PV InfoLink最新的信息顯示，多晶硅片的價格下跌了6.3%、單晶硅片（166mm）下跌了8.1%、單晶硅片（182mm）下跌了3.1%。而且，對后續(xù)的硅片價格繼續(xù)保持悲觀的態(tài)度。

12月4日，上海某私募基金人士向時代財經(jīng)表示，之前因為產(chǎn)能緊張，國家政策導(dǎo)致下游需求一直很旺，所以供不應(yīng)求�！懊髂陜r格還要慢慢下降，各家擴產(chǎn)的產(chǎn)能開始釋放了�！�

隨著隆基股份與中環(huán)股份兩大光伏硅片龍頭先后宣布降價，對于過去兩年新進入硅片賽道的玩家來說，可不是好消息。

11月30日，雙良節(jié)能發(fā)布了非公開發(fā)行方案，擬募資不超過35億元，用于投資建設(shè)雙良硅材料（包頭）有限公司40GW單晶硅一期項目（20GW）及補充流動資金。據(jù)稱，定增項目建成后將達到年產(chǎn)20GW大尺寸光伏單晶硅片的生產(chǎn)能力。

在此之前，雙良節(jié)能已簽下了3個大單，合計銷售硅片約43.5億硅片，金額約292.87億元。

12月1日，雙良節(jié)能在互動平臺答復(fù)投資者提問怎么看待這次龍頭企業(yè)產(chǎn)品降價的問題時表示，硅片、硅料價格都存在一定的市場波動，是合理的。中長期看，硅片的市場需求仍然強勁，尤其大尺寸硅片愈發(fā)受到市場重視。

值得注意的是，中環(huán)股份在本次降價的同時，也披露了兩個新的大尺寸產(chǎn)品，即新增M10（182mm）硅片報價，6.21元/片；新增超大硅片218.2mm，報價9.22元/片。

另外兩個硅片賽道“新玩家”——上機數(shù)控（603185.SH）與京運通（601908.SH）在過去一年也簽訂了巨額的訂單。

從擴產(chǎn)的角度來看，上機數(shù)控今年2月19日晚公告稱，為進一步加強公司在單晶硅領(lǐng)域的市場競爭力，公司擬由全資子公司弘元新材在包頭投資建設(shè)年產(chǎn)10GW單晶硅拉晶及配套生產(chǎn)項目，項目擬總投資約35億元。

京運通于2020年11月在樂山市五通橋區(qū)建設(shè)24GW單晶拉棒、切方項目及相關(guān)配套設(shè)施，總投資約為70億元。

項目全面達產(chǎn)，京運通硅片產(chǎn)能將達到39GW以上。除此之外，京運通還在今年11月初斥資10.2億元參股了10萬噸高純晶硅項目公司。

從已披露的公告來看，2021年1月20日至10月25日，上機數(shù)控披露了4份合計26.04億片硅片銷售合同，金額約為143.04億元；2020年12月23日至2021年1月7日，京運通至少與4家下游客戶簽訂了39.4億片的硅片銷售合同，合計金額約167.86億元。

另外，上機數(shù)控在2020年11月還簽訂了2筆大訂單，約合42.5億片硅片，金額約合216.03億元。

據(jù)時代財經(jīng)不完全統(tǒng)計，如果加上雙良節(jié)能的3筆43.5億片硅片合同，上述三個硅片“新玩家”在過去的12個月，合計簽訂了約151.44億片硅片的合同，總金額約合819.80億元。

時代財經(jīng)制表

時代財經(jīng)注意到，上述三家公司簽署的銷售合同基本上都采用了業(yè)內(nèi)慣用的“實際采購價格采取月度議價方式”，這意味著硅片價格的持續(xù)下跌將縮減最終的總體銷售金額。

同時，市場對于硅料價格下跌趨勢的認知進一步趨同，但對硅料價格下降的幅度和速度的預(yù)期各有不同，這種不同也反應(yīng)在了二級市場上。

12月3日，下調(diào)硅片價格的隆基股份和中環(huán)股份走出了截然不同的行情。中環(huán)股份以上漲0.19%報收41.35元，而隆基股份則以下跌1.07%報收82.24元。

另外，其他硅片生產(chǎn)企業(yè)，如上機數(shù)控跌幅較大，以下跌3.25%報收199.80元，雙良節(jié)能以下跌0.82%報收10.91元，不過京運通以上漲0.29%報收10.52元。

時代財經(jīng)注意到，自隆基股份宣布硅片降價以來，11月30日至12月3日，隆基股份的股價下跌了5.93%，中環(huán)股份下跌了8.11%。新進的三位玩家，上機數(shù)控下跌了9.94%、雙良節(jié)能下跌了6.43%，京運通下跌了6.98%。

上機數(shù)控一個月時間股價回調(diào)逾33%（來源Wind截圖）

尤其是上機數(shù)控，其股價在2021年坐了一輪過山車，今年4月中旬至9月初，上機數(shù)控的股價從113.23元漲至358.12元，但是目前股價回調(diào)至199.80元。11月1日至今股價下跌33.18%，若相對于9月初的高點，跌幅超過44%。

今年以來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的業(yè)績普遍表現(xiàn)較好。

國金證券研究報告認為，盡管光伏產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)漲價對企業(yè)經(jīng)營和資本市場一致預(yù)期的形成造成困難，但絕大部分行業(yè)龍頭今年三季度仍取得了同環(huán)比不錯的增長。

12月3日，中泰證券蘇晨電新團隊認為，光伏需求拐點已全面體現(xiàn)。

有券商提出一個新的拐點論，東吳證券曾朵紅電新團隊的研究觀點認為，硅片率先降價，產(chǎn)業(yè)鏈博弈拐點將現(xiàn)。從行業(yè)硅片報價來看，11月中旬開始硅片價格松動，主要是由于10-11月下游排產(chǎn)表現(xiàn)一般，負反饋逐漸傳導(dǎo)至硅片環(huán)節(jié)，“我們預(yù)計近期硅料及組件降價將有所松動，帶動產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)上行。組件排產(chǎn)是光伏行業(yè)投資的晴雨表，硅片降價后帶動產(chǎn)業(yè)鏈降價，拉動下游需求提升，刺激板塊情緒，增強市場信心�！�

從機構(gòu)的持倉來看，機構(gòu)對硅片類上市公司的信心似乎不足。

國開證券研究數(shù)據(jù)顯示，今年三季度末至少有496只基金持有隆基股份，持股數(shù)達到5.63億股，但是和二季度末的持股數(shù)相比下降了11.62%。

這意味著基金在今年第三季度減持了隆基股份，從隆基股份三季報來看，廣發(fā)科技先鋒、廣發(fā)雙擎升級、易方達研究精選等基金大幅減持。

中環(huán)股份三季報顯示，華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF、天弘中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF在第三季度進行了加倉，大家人壽萬能產(chǎn)品、全國社�；�金101組合進行一定的減持。

三個硅片“新玩家”中，睿遠成長價值、天弘中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF增持了上機數(shù)控；華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF、嘉實中證稀土產(chǎn)業(yè)ETF增持了京運通；上投摩根基金公司旗下4只基金在今年三季度大幅增倉了雙良節(jié)能。

總體來看，基金在今年三季度更傾向于硅片”新玩家“。

12月3日，創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金經(jīng)理李游撰文指出，目前光伏行業(yè)主要還是傳統(tǒng)能源替代邏輯，只有不斷通過技術(shù)進步降低成本，把降價的空間讓渡給終端，需求端才有可能實現(xiàn)爆發(fā)，進而替代傳統(tǒng)能源，這將是一個長期的過程�！罢�體上，我認為光伏行業(yè)明年行情還是值得期待的�！�

而對于拐點論，李游稱，光伏龍頭宣布硅片降價，部分投資者認為光伏產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)，價格戰(zhàn)要開始了，但這其實是誤判。

原標題：“卷起來了”，光伏兩龍頭打價格戰(zhàn)，消庫存還是行業(yè)拐點？新玩家尷尬了！